12月15日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委發(fā)布公告，將于12月22日審核深圳華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“電子網(wǎng)”或“華強(qiáng)電子網(wǎng)”）的首發(fā)事項(xiàng)。申萬宏源證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

據(jù)招股書介紹，華強(qiáng)電子網(wǎng)是一家面向電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B服務(wù)商，其IPO屬于上市公司深圳華強(qiáng)（000062.SZ）所屬子公司分拆上市。公司擬公開發(fā)行不超過2000萬股，募資約4億元，投入到數(shù)據(jù)中臺、采購服務(wù)平臺、SaaS服務(wù)平臺、信息服務(wù)平臺等項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動資金1億元。

華強(qiáng)電子網(wǎng)前身為深圳華強(qiáng)旗下“電子網(wǎng)”公司，最初主要做電子元器件行業(yè)的供需信息展示、產(chǎn)品搜索、數(shù)據(jù)推廣和營銷廣告。2015年深圳華強(qiáng)收購捷揚(yáng)訊科，后者自主研發(fā)的數(shù)字化EBS系統(tǒng)，可用于產(chǎn)品搜尋、型號匹配、庫存查詢、全球比價，由此彌補(bǔ)了華強(qiáng)電子網(wǎng)的采購模式和數(shù)字化短板。

深圳華強(qiáng)旗下?lián)碛腥髽I(yè)務(wù)板塊，“電子元器件授權(quán)分銷”、“電子實(shí)體市場和其他物業(yè)經(jīng)營”及“電子元器件產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務(wù)”。華強(qiáng)電子網(wǎng)屬于第三個板塊，占深圳華強(qiáng)營業(yè)收入比重不足5%。2021年，借A股市場分拆上市的政策機(jī)遇，華強(qiáng)電子網(wǎng)開啟IPO。

從股權(quán)穿透圖來看，深圳華強(qiáng)通過全資子公司電子世界發(fā)展間接持有華強(qiáng)電子網(wǎng)57.46%股份，加上直接持有華強(qiáng)電子網(wǎng)29.78%股份，為公司間接控股股東。華強(qiáng)集團(tuán)為深圳華強(qiáng)控股股東，而梁光偉控制華強(qiáng)集團(tuán)92.88%的股份，故梁光偉為華強(qiáng)電子網(wǎng)實(shí)控人。此外，華強(qiáng)電子網(wǎng)總經(jīng)理兼董事謝智全持有公司8.51%的股份，員工持股平臺合之趣持有4.25%的股份。

華強(qiáng)電子網(wǎng)的兩大主要業(yè)務(wù)是電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈上的全球采購服務(wù)和綜合信息服務(wù)。2020年下半年，電子元器件行業(yè)開始出現(xiàn)“缺貨潮”，這成為華強(qiáng)電子網(wǎng)的發(fā)展機(jī)會。報告期內(nèi)（2019年至2022年1-6月），公司營業(yè)收入分別為5.22億元、6.99億元、31.29億元，20.68億元。2020年同比增長約34%，2021年增長率達(dá)到約348%。

華強(qiáng)電子網(wǎng)全球采購業(yè)務(wù)針對的是電子元器件長尾市場，客戶需求集中在研發(fā)、試產(chǎn)、量產(chǎn)（市場供需錯配情況）、維修等階段，或質(zhì)量事故、庫存損失等意外情況。相比大批量采購，這類訂單比較分散、規(guī)模小、難以預(yù)測，對價格敏感度較低，通常需要現(xiàn)貨供應(yīng)商滿足。

全球采購業(yè)務(wù)本質(zhì)上是依靠買進(jìn)、賣出賺取差價。從利潤來看，報告期內(nèi)華強(qiáng)電子網(wǎng)總體凈利潤分別為4113.29萬元、6478.20萬元、2.94億元、1.69億元，2020年、2021年同比增長率分別為57%、353%，與營收一致。

據(jù)招股書，2021年公司全球采購業(yè)務(wù)新增供應(yīng)商超過1000家，建立API和FTP連接的供應(yīng)商新增17家，新增交易客戶數(shù)量超過2400家，訂單量明顯增長，平均訂單金額上漲。

由于公司收入增長受電子元器件行業(yè)周期影響，深交所在問詢中對公司發(fā)展的可持續(xù)性提出了疑問。對此，華強(qiáng)電子網(wǎng)回復(fù)稱，雖然全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下降，但公司收入依舊保持較大增幅，在消費(fèi)電子需求下滑的情況下，工業(yè)控制和汽車電子需求持續(xù)旺盛。2021年以來，華強(qiáng)電子網(wǎng)收入比例有相應(yīng)變化，來自汽車電子行業(yè)的收入比例提高。

與傳統(tǒng)采購服務(wù)相比，華強(qiáng)電子網(wǎng)之所以躋身產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，主要是其采用了EBS系統(tǒng)。該系統(tǒng)也是采購服務(wù)平臺華強(qiáng)商城的運(yùn)營系統(tǒng)，支持線上下單。據(jù)介紹，華強(qiáng)商城主要面向?qū)W校、科研機(jī)構(gòu)、個人等小微客戶。

但華強(qiáng)電子網(wǎng)顯然更看重B端客戶，尤其是大中型電子元器件制造商。據(jù)招股書介紹，比亞迪、?？低暋⑼匕罟煞?、海格通信、LITE-ON集團(tuán)、SCANFIL集團(tuán)等均為公司客戶。

在與同業(yè)公司云漢芯城的對比中，華強(qiáng)電子網(wǎng)正是因?yàn)榻K端客戶銷售占比高，且以大中型終端廠商為主，從而取得較高的業(yè)務(wù)毛利率。報告期內(nèi)，公司終端客戶銷售收入占比在82%-91%左右，收入主要來自于銷售規(guī)模大于100萬元的客戶，前五大客戶銷售收入占營收比重約10%-17%。

需要注意的是，這部分客戶并非通過華強(qiáng)商城完成交易，公司會指定業(yè)務(wù)人員長期跟蹤服務(wù)客戶，針對性地提供采購解決方案，滿足其非統(tǒng)一化合同和多輪議價需求。為了開拓業(yè)務(wù)，華強(qiáng)電子網(wǎng)采取線上、線下相結(jié)合的方式尋找客戶，通過參加展會、研討會、電話或現(xiàn)場擺放等方式，獲取客戶資源，再由專人在EBS系統(tǒng)中錄入銷售訂單。

報告期內(nèi)，華強(qiáng)電子網(wǎng)全球采購業(yè)務(wù)95%的收入來自線下接單。從員工構(gòu)成來看，公司業(yè)務(wù)人員占比55.58%，遠(yuǎn)高于技術(shù)人員的19.13%。研發(fā)費(fèi)用占營收比例分別為4.36%、3.73%、1.80%和1.56%，占比不高。

公司另一業(yè)務(wù)模式，依托“華強(qiáng)電子網(wǎng)”的綜合信息服務(wù)倒是純粹的線上B2B業(yè)務(wù)，為電子元器件供應(yīng)商在該平臺提供產(chǎn)品展示、數(shù)據(jù)推廣和營銷，買方可以查詢市場行情，并從網(wǎng)站聯(lián)系到供應(yīng)商進(jìn)行下一步購買。但該業(yè)務(wù)主要服務(wù)中小客戶，賺取會員費(fèi)，貢獻(xiàn)收入比例頗低，近兩年比例已降至4%以下。報告期內(nèi)，網(wǎng)站僅有不到1%的用戶付費(fèi)，平均充值金額分別為1.31萬元、1.37萬元、1.44萬元和1.02萬元，會員費(fèi)收入分別為5123.86萬元、5249.29萬元、6317.31萬元和4228.09萬元。